**摩根大通重申对阿里巴巴的“增持”评级**

摩根大通近期发布的研究报告指出，预计阿里巴巴上季将呈现积极的发展态势，这一预测基于多方面数据的综合考量。报告提到，阿里巴巴在商品交易额（GMV）方面表现出色，尤其是双十一购物节期间，淘宝和天猫平台的GMV实现了强劲增长。这一增长不仅反映了消费者购物热情的高涨，也体现了阿里巴巴在电商领域持续的市场领先地位。

在核心客户管理收入（CMR）方面，阿里巴巴同样展现出了加速增长的态势。报告指出，CMR从第三季度的2.5%跃升至第四季度的6%，这一显著增长主要得益于淘宝自去年9月起对平台卖家收取的0.6%基础软件服务费。这一措施不仅优化了平台收入结构，也进一步提升了平台的运营效率和用户体验。

此外，淘天集团的经调整EBITA也恢复了正增长，预计同比增长6%。这一恢复性增长主要归功于增量变现策略和合理的投资布局。摩根大通认为，这些策略和投资不仅为淘天集团带来了可观的收益，也为阿里巴巴整体业务的持续健康发展奠定了坚实基础。

摩根大通重申了对阿里巴巴的“增持”评级，并设定目标价为120港元。这一评级不仅反映了摩根大通对阿里巴巴当前业绩的认可，也体现了对其未来发展的信心。该行相信，受成本控制及看到长期上涨的多种驱动因素带动，阿里巴巴的利润增长将是市场份额稳定和商业化改善的自然副产品。

摩根大通预测，阿里巴巴2024年第四季度的收入将同比增长8%，超出市场预期1个百分点。相较于第三季度5%的同比增长率，这一预测显示出阿里巴巴在业务增长方面的强劲势头。同时，预计经调整后的净利润将同比增长14%，比市场普遍预期高出15个百分点。

值得注意的是，摩根大通在分析中也提到了阿里巴巴近期的一些重要举措。例如，阿里巴巴宣布出售银泰和高鑫零售，这一举措虽然将导致淘天集团和阿里巴巴2026财年的总收入减少，但将提高淘天集团及阿里巴巴的经调整后利润。这表明阿里巴巴在优化资产结构、提升盈利能力方面采取了积极有效的措施。

摩根大通的分析还指出，阿里巴巴在电商领域具有强大的品牌影响力和市场号召力。通过持续的技术创新和优质的客户服务，阿里巴巴能够不断满足消费者的多样化需求，提升用户黏性。此外，阿里巴巴还在不断拓展新业务领域，如云计算、数字娱乐等，这些新业务将成为其未来增长的重要动力。

从宏观经济角度看，摩根大通认为中国经济整体呈现稳定复苏态势。随着消费升级和数字化转型的加速推进，电商行业将迎来更加广阔的发展空间。作为电商行业的领军企业，阿里巴巴将受益于这一趋势，实现更加稳健的增长。

摩根大通还提到了中美关系的潜在影响。虽然当前中美关系面临一些挑战，但摩根大通认为，随着双方加强沟通和合作，关系有望趋向缓和。这将为阿里巴巴等中国企业提供更加有利的外部环境，有助于其拓展国际市场、提升品牌影响力。

在投资配置方面，摩根大通建议投资者关注阿里巴巴的长期价值。尽管短期内市场波动可能带来一定影响，但阿里巴巴在电商领域的领先地位、持续的技术创新和良好的盈利能力将为其带来长期稳定的回报。因此，对于看好中国电商行业发展的投资者来说，阿里巴巴无疑是一个值得关注的优质标的。

综上所述，摩根大通预计阿里巴巴上季将呈现积极发展态势，并重申了对其的“增持”评级。这一预测不仅基于阿里巴巴当前出色的业绩表现，也体现了对其未来发展的坚定信心。随着中国经济的稳定复苏和电商行业的快速发展，阿里巴巴有望继续保持稳健增长态势，为投资者带来丰厚回报。

1.摩根大通重申增持阿里，预期上季积极发展介绍

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